西麦食品（002956.SZ）2024年2月25日公布消息称，2024年2月23日西麦食品接受长江证券等机构调查与研究，投资总监：李骥参与接待，并回答了调查研究机构提出的问题。

  长江证券；银华基金；易方达基金；天治基金；碧云资本；源乘投资；华宝基金；鹏华基金；中天国富证券；诺安基金；北信瑞丰基金；上海东方证券资产管理；新方程股权投资；南方基金；深圳望正资产；富国基金；上海和谐汇一资产；禾丰正则资产；江苏瑞华投资；鹏扬基金；国新国证基金；杭州高元私募基金共22人。

  A1：总的来看，公司产品营销售卖情况良好，春节前经销商的订货情况、春节期间消费者终端的动销情况非常理想，超出公司预期，春节假期过后，经销商开始下新的订单，进行补货。

  A2：礼盒产品，公司以往的布局较为单薄，产品品项较少，不足以满足消费者多样化的消费需求。今年，公司提高对礼盒产品的重视程度，推出多款礼盒产品，包括大健康类产品礼盒，覆盖了几十元至三百元的价格带。春节期间，礼盒产品动销情况良好，同比销售有较大幅度的增长。

  A3：热食燕麦和冷食燕麦的毛利率均较高，公司整体的毛利率维持在一个较高的水平。

  A4：公司零食量贩渠道的销售增速较快，在零食渠道企业主要提供小包装产品，囊括了公司的热食燕麦和冷食燕麦，根据终端动销情况做产品的动态调整。

  近两年，零食量贩渠道增长非常的迅速。从渠道各环节的拆解来看，各环节的发展比较健康，各环节均能分享到渠道发展带来的收益。消费者、加盟商、渠道自身、上游的供应商，大家都能从渠道的增长中获取所需。从这个方面来看，公司认为该渠道的商业闭环较为完整，有可持续发展的逻辑支撑。经过几年的快速地发展后，可能渠道中的各零食量贩品牌会进行一些短兵相接的竞争，下一步会做一些行业的整合。但是这是未来的事，在渠道快速地发展的当下，公司会积极地拥抱它。对零食量贩渠道，公司的策略为拥抱零食渠道，实现一同成长。从去年的情况去看，零食渠道自身的增速较为可观，各零食渠道品牌均在快速拓店，仍处于红利期。伴随着该渠道拓店的速度，对公司营收的增长预计也能产生强劲的推动作用，公司会促进加大在零售量贩渠道的投入。

  Q5：日本燕麦的人均消费量与中国有较大的差异，从公司的理解角度来看，我们和日本的核心差异在什么地方？

  A5：燕麦消费市场上，海外基本大部分的国家都是以冷食燕麦为主。中国比较独特，这与我国的传统饮食上的习惯可能有一定的关系，中国人更习惯于吃热的食物。

  这个变迁会持续缓慢地发生，现在已经看到比较多的年轻人对冷的食物的接受度慢慢的升高，所以未来对于冷的食物，食用的形式可能不再构成其品类发展的障碍。从长久来看，公司认可冷食燕麦的发展的潜在能力。但是，当下还没有完全到迅猛发展的时间节点，在大多数情况下要一些时间来逐渐地转变饮食的习惯。

  A6：公司过去的消费者画像主要是以中老年为主，但是近几年消费者的年龄段在逐渐地往年轻化延伸，热食燕麦的消费者，消费粘性非常强，很多是公司忠实的消费者。当食用燕麦形成习惯后，基本会将燕麦做为刚需之一。在中国燕麦市场上，公司的市场地位和号召力非常强劲。中国的老龄化趋势明显，并且处于加速发展的过程之中，秉承公司的传统，公司很看重中老年消费者群体，公司会持续地加强在中老年消费者中的市场教育工作。公司的产品力非常强，历年对消费的人的访谈和消费的人反馈显示，花了钱的人公司产品的质量、消费体验均给予较充分的肯定。同时，公司也会加强对年轻花钱的那群人的重视程度，开发更多符合年轻花钱的那群人的产品。

  总体来看，公司的策略中，中老年消费者是公司的基本盘，未来基本盘可能会稳步地扩大，青年的消费者会带来新的增量。青年的消费者经过时间的洗礼，会逐渐向中老年转化，公司也会加强青年的市场教育工作。

  A7：公司的原料燕麦粒是农作物，价格会根据收获情况涨跌，公司会通过以下方式平衡成本的上涨压力：第一，燕麦粒原粮价格持续上涨，但其他的原材料、包材、物流等影响产品价格的各种各样的因素，公司会通过种种方式在保证质量的前提下减少相关成本。第二，公司会更精细化地组织生产，把生产所有的环节的成本尽量合理的下降。第三，公司今年会更进一步地加强费用端管控，公司在线下费用投放一直效率很高，线下也保持较为稳定的费用管控模式，线下的盈利能力较强。线上过去几年增速较高，同时费用的投放也较大。今年公司会促进的研究线上费用投放模式，寻找更高效率的投放方式

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